Enflasyon ve faiz ikilisi, makroekonomik gündemdeki yerini koruyacak

Yıl sonu yaklaşırken Türkiye’de finansal piyasalar faiz ve enflasyon datalarına odaklandı, yurt dışında ise Fed’in siyasetleri ve yeni Trump devrinin piyasalar için belirleyici olacağını belirten Hedef Holding Yönetim Kurulu Lideri Dr. Namık Kemal Gökalp piyasalara dair 2025 beklentilerini paylaştı.

Türkiye finansal piyasalarında faiz ve enflasyon dinamikleri belirleyici olmaya devam ediyor. TL’nin gerçek pahalanma süreci yatırımcıları döviz mevduatlarından uzaklaştırırken; borsa, yükselişi tetiklemek için yeni bir katalizöre muhtaçlık duyuyor. Global tarafta ise Trump’ın siyasetlerinin ve Fed’in faiz adımlarının, global enflasyonist riskler açısından kritik olacağı öngörülüyor. Hedef Holding Yönetim Kurulu Lideri Dr. Namık Kemal Gökalp, piyasalara dair 2025 beklentilerini paylaşarak enflasyonda kalıcı düşüş ve faiz siyasetlerinin tesirlerine dair açıklamalarda bulundu. 

“TL’de gerçek pahalanma sürebilir”

“Makroekonomideki ana gündemimizi enflasyon ve faiz denklemi oluşturuyor. Türkiye’de enflasyon düşerken, faizlerin de enflasyonun üzerinde gerçek getiri sunacak biçimde yönetileceği öngörülüyor. Bu süreç, TL’de gerçek pahalanma temasının önümüzdeki devirde de devam edeceğine işaret ediyor. Bu da yurt içindeki yatırımcıların döviz mevduatlarını bozma eğiliminin sürmesini sağlayabilir.  

“Borsaya yeni bir katalizör gerekiyor”

Hisse senedi piyasalarına gelecek olursak; 2024, yabancı yatırımcının nette çıkış taraflı hareket ettiği, yerli yatırımcının ise sabit getirili enstrümanlara yöneldiği bir yıl oldu. Merkez bankasının faiz indirimi sinyali ile borsada yeni bir beklenti oluşsa da yükselişi tetikleyecek yeni bir katalizör gerekiyor. Açığa satış yasağının yıl bitmeden kaldırılması, Borsa İstanbul’daki süreç hacimlerini artırarak piyasaya yeni bir istikrar getirebilir. Likiditenin artması piyasayı olumlu etkileyecektir lakin tek başına yetmeyebilir.

“Bilançolar için en berbatı geride kalmış olabilir”

Yabancı yatırımcı tarafında ise açığa satış yasağının kalkmasından öte swap kanallarının açılması elbette daha büyük bir tesir yaratacaktır. 2024’te yabancı yatırımcı haftalık bazda kimi haftalar borsada giriş istikametinde hareket etse de yıl genelinde nette çıkış istikametli karar aldı. Borsada bilhassa enflasyon muhasebesinin bilançolar üzerindeki bozucu tesiri net hissedildi. Bu manada sıkı para siyasetinin devamı ile enflasyonda kalıcı düşüş sağlanması önümüzdeki devirde borsadaki şirketler için en kötüsünün geride kalmış olabileceğini düşündürüyor. Kademeli olarak gelecek faiz indirimi süreçleri ile bir müddettir rekor büyüme gösteren para piyasası fonları 1,2 trilyon TL’ye ulaşırken, pay senedi ve pay senedi fonlarına ya da alternatif yatırım fonlarına yönelim görülebilir. Lakin bu borsada 2021-2022 yıllarındaki üzere bir ralliyi de düşündürtmemeli. Münasebetiyle borsa için 2025 yılı 2024’te olduğu üzere tekrar seçici olunması gereken bir yıl olacak. 

“Küresel enflasyonist riskler kapıda”

Öte yandan, ikinci Trump periyodunda uygulanacak siyasetler, global iktisadın gidişatı üzerinde belirleyici olacak. Bilhassa milletlerarası ticarete getirilecek gümrük vergileri ve bu vergilerin ABD’deki enflasyon üzerindeki tesiri dikkatle takip edilmeli. Zira bu atılımlar ABD Merkez Bankası Fed’in elini zayıflatacaktır ve faiz indirimleri de sanıldığı kadar süratli olmayacaktır. Trump idaresinin Kanada ve Meksika üzere ülkelere yönelik ithalat vergilerini artırma sinyalleri, bilhassa demir ve çelik bölümlerinde fiyat artışlarına neden olabilir. Üçüncü bir global enflasyonist süreç riski de unutulmamalı. Bu nedenle yatırımcıların riskleri dağıtarak portföylerini çeşitlendirmesi kıymetli. Bu manada son yıllarda artan fon çeşitleri yatırımcıların gereksinimlerine karşılık olabilir. Türk lirası sabit getirili likit fonların yanı sıra, düşük riskli arbitraj fonları, yurt içi ve yurt dışı pay senedi fonları üzere alternatiflerle portföy çeşitlendirmesi yapmak önemli.” 

Kaynak: (BYZHA) Beyaz Haber Ajansı